01居民存款创新高

近期，“超额储蓄”成为了热门话题。据中国人民银行最新数据显示，2022年人民币存款大幅增加，达到了26.26万亿元，同比多增了6.59万亿元。特别值得一提的是，住户存款增加了17.84万亿元，这比2021年全年的水平还要高出7.94万亿元。

那么，“超额储蓄”究竟意味着什么呢？为什么在当下经济环境下，人们更倾向于储蓄而非消费？这种大规模的储蓄增长是否预示着未来消费的报复性反弹？我们又该如何采取措施，激发人们的消费信心，让他们更愿意花钱？接下来，我们将一一探讨这些问题。

超额储蓄现象

超额储蓄，顾名思义，指的是2022年居民新增存款显著高于往年。具体而言，住户存款在2022年增加了17.84万亿元，相较于2021年、2020年和2019年，分别多增了7.94万亿元、6.54万亿元和8.14万亿元，创下了历史新高。

储蓄增长原因

业内专家指出，这种现象是由多重因素共同作用的结果。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏分析，疫情冲击使得居民就业收入受到严重影响，对未来预期的不确定性增加，导致消费行为更加保守，从而主动增加存款。同时，去年疫情的影响也使得服务类消费等部分消费场景受到限制，客观上减少了居民消费，进一步推动了存款的增长。

2022年，资本市场整体表现不佳，理财产品波动明显加剧，甚至出现了两次“破净潮”。这一现象使得居民投资态度愈发谨慎，纷纷选择赎回投资理财产品，从而增加了储蓄。同时，房地产市场的波动也对居民购房消费产生了影响，进一步推动了存款的增长。

招联金融首席研究员董希淼指出，去年我国疫情的多点散发给部分企业的生产经营带来了困难，居民的工作和收入也因此变得不稳定，不确定因素大幅增加，这无疑激发了他们的预防性储蓄动机。此外，国际金融市场的震荡也波及到我国资本市场，股票和基金的收益显著下滑。特别是2022年，一些银行理财产品出现“破净”，这使得居民的风险偏好有所降低，部分资金因此流向了存款。

02消费反弹可能性

报复性消费疑问

“制约居民预防性储蓄的因素如果没有改变，不会出现报复性消费。董希淼指出，居民存款的持续增长增强了我国经济发展的韧性，同时也提升了居民部门抵御风险的能力。然而，这也反映出居民对未来预期的转弱、消费需求的不足以及投资意愿的下降等问题。因此，我们需要采取针对性的措施来稳住居民的预期和信心，进一步激发居民的消费和投资活力。

政策建议与未来展望

娄飞鹏则认为，为了有效转化超额储蓄为消费动力，我们需要加大政策支持力度。这包括打造良好的消费场景，特别是服务行业的消费场景，以推动服务类消费的恢复；同时，通过稳定就业来增加低收入群体的收入来源，从而改善居民的消费预期。

在探讨如何提振居民消费时，专家们强调了扭转预期的重要性。董希淼提出，我们需要进一步稳住宏观经济大盘，通过积极有为的财政政策和货币政策来助力市场主体克服困难，稳定居民就业并提高居民收入。此外，住房消费和汽车消费等领域也被视为提振居民消费的重点。特别是房地产市场，由于当前仍然较为低迷，因此需要从需求侧入手，全面落实金融支持政策，以改变居民的住房消费预期。同时，娄飞鹏建议加快存量住房利率的调整，以减轻居民的还贷压力并推动消费增长。

对于改善型住房的支持至关重要。仅对首套房提供金融支持是远远不够的，我们需要在支持首套房的同时，进一步满足改善型住房的需求。这可能涉及到放松认房又认贷的政策，使得名下无房的改善型购房者能够享受到首套房的贷款利率，以及个人所得税的扣减等优惠政策。

同时，建议结合人口生育政策，为多子女家庭提供额外的购房指标和优惠利率。此外，扩大汽车消费也是一个能迅速见效的措施。专家建议应持续加大对该领域的支持力度。董希淼指出，随着居民消费的升级，汽车已成为继电视、空调、冰箱等大件电器之后的又一重要消费领域。

另外，董希淼还提出应拓宽居民的投资理财渠道。通过培育价值投资和长期投资的理念，大力发展资本市场和理财市场，同时发展企业年金、职业年金以及健康和养老保险业务，创新金融产品，从而多渠道地将居民储蓄有效转化为资管市场的长期资金。

从长远来看，进一步完善全覆盖的社会保障体系也是必不可少的。这将有助于更好地满足居民在养老、就医、教育等方面的迫切需求，降低他们的后顾之忧，从而降低预防性储蓄的意愿，促进全体人民的共同富裕。